过去两年，小米汽车经历了从初期的高调到后来的挑战。2025年专业的股票门户网站，小米汽车交付了41.1万辆，超额完成了35万辆的目标，12月单月交付量突破5万。然而，今年以来小米仍处于重投入扩张期，上半年汽车业务与AI等业务经营亏损57亿元，毛利率下滑至19.6%，股价也从最高峰的61港币跌至约26港币。尽管如此，小米汽车销量依然迅猛，上半年累计交付约18.5万辆，第二季度单季交付10.42万辆，同比增长28.2%，连续六个季度实现同比正增长。
与此同时，理想汽车在2026年8月26日发布的中报显示，总收入下滑13.4%，由盈转亏净亏损39.8亿元，车辆毛利率从19.6%降至7.8%。这份成绩单是理想上市以来最差的一次。这主要是由于理想的主动转型选择和市场变化带来的冲击。
去年，雷军曾称赞理想开创了大空间增程SUV的先河，并推荐了理想i6，李想对此表示感谢。如今，小米的策略转向增程领域，推出了澎程N70和N90，直接进入理想的核心市场。
2025年全年，小米汽车交付41.1万辆，超额完成35万辆目标，12月单月交付突破5万辆，逼近理想巅峰期的月销水平。产能方面，小米一期、二期工厂双班满产状态下，月产能可达6万台以上。2026年，雷军将目标定为55万辆。但SU7换代产线切换导致2026年上半年小米1-5月累计交付仅约15万辆，完成率仅为27%。
相比之下，理想汽车2026年上半年共交付193,472辆，同比下滑约5.1%。L系列全系列换代空窗期和纯电车型爬坡影响了交付量。更让理想难受的是盈利问题。自2024年第四季度起，小米汽车毛利率达到20.4%，反超理想汽车当季毛利率20.3%。2025年第三季度，小米汽车业务单季经营盈利约7亿元，而理想上半年中报车辆毛利率仅为7.8%。
小米利用现有的499家门店销售澎程系列，只新增7家独立体验店，大大降低了渠道成本。省下的钱用于提高配置，增强了竞争力。
理想在纯电转型过程中遇到瓶颈。2025年推出的i6和i8两款纯电车型表现不佳，全年合计销量占总销量的12.8%。电池供应问题和召回事件进一步拖累了理想的表现。为了保持品牌价值，理想没有选择降价甩卖老车，而是坚持温和清库策略，导致下半年经营利润由正转负。
面对压力，理想采取了多项措施反击。首先，通过降价优惠稳住基本盘，L6全系优惠3.2万元，L7优惠4.5万元。其次，加快产品迭代速度，从四年一次改为两年一次。第三，加速纯电车型的推广，i6自3月起月交付量连续四个月超过2万辆。第四，加大技术研发力度，推出自研芯片，并拓展海外市场。
小米澎程N70和N90基于昆仑技术架构，对标理想车型，售价更具竞争力。不过，增程市场正在退潮，2026年上半年国内增程车型批发销量下滑13.1%。理想则计划通过全新L9等车型迎战，搭载800V架构、5C超充等先进技术。
小米通过补齐产品矩阵，从搅局者变为全产品线对手。理想则面临纯电转型代价、销量和利润低谷以及增程腹地被小米进攻的多重挑战。短期看L系列换代能否守住基本盘，中期看纯电车型能否站稳脚跟，长期看具身智能技术的发展。理想需要在这些关键点上找到平衡，以应对市场的快速变化。
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